Hepsiburada (HEPS). Квартальная отчётность Q1 2026.
Данные на этой странице не являются инвестиционной рекомендацией. Размещенная здесь информация должна быть перепроверена вами самостоятельно перед принятием каких-либо важных финансовых решений. Инвестиции связаны с рисками, включая возможность потери капитала.
Период отчётности
Квартал: Q1 2026 (январь-март 2026)
Дата публикации отчёта: 7 мая 2026
Стандарт отчётности: IFRS (с пересчётом по IAS 29 - гиперинфляция Турции)
Валюта: турецкие лиры (TRY)
Источник: investors.hepsiburada.com
Hepsiburada отчиталась за Q1 2026: оборот товаров (GMV) вырос на 28,4% год к году до 57,8 млрд TRY, выручка увеличилась на 22,9% до 23,1 млрд TRY, заказы прибавили 22,1% до 20,3 млн штук. EBITDA выросла почти в три раза - с 142 до 420 млн TRY.
Но операционный и чистый результат остаются убыточными. Чистый убыток за квартал расширился более чем вдвое до 992 млн TRY (против 465 млн TRY годом ранее). Главные причины - инвестиции в рост (маркетинг, развитие сервисов) и финансовые расходы.
Особенность учёта: Турция классифицируется как страна с гиперинфляцией, поэтому показатели Q1 2025 в этом отчёте пересчитаны по уровню цен на конец Q1 2026 (стандарт IAS 29). Сравнение год к году - корректное.
Связь с Kaspi.kz: с 29 января 2025 года Kaspi.kz владеет 65,41% Hepsiburada. Финансовые результаты турецкой компании консолидируются в отчётность Kaspi и напрямую влияют на динамику крупнейшего эмитента KASE.
Финансовые показатели Q1 2026 vs Q1 2025
Оборот товаров GMV (млрд TRY)
Как считается
GMV (Gross Merchandise Value) - общая стоимость товаров, проданных через маркетплейс за квартал, включая собственные продажи (1P) и продажи сторонних продавцов (3P). Главный показатель масштаба для e-commerce платформы.
Доля продаж сторонних продавцов в GMV - 68,9% (без изменений год к году). Это означает, что Hepsiburada работает преимущественно как площадка для других продавцов, а не как розничный продавец собственного ассортимента.
Заказы (млн штук)
Как считается
Количество заказов, оформленных и оплаченных клиентами за квартал. Рост на 22,1% при росте активной аудитории всего на 2,5% означает, что клиенты заказывают чаще - частота заказов (Order Frequency) выросла с 6,4 до 7,2 раза в год.
Выручка всего (млн TRY)
Как считается
Общая выручка компании за квартал. Состоит из четырёх источников: 1P (выручка от продажи собственных товаров), 3P (комиссии маркетплейса), доставка (HepsiJet) и прочее (HepsiPay, реклама, подписка Premium).
Выручка 1P - собственные продажи (млн TRY)
Как считается
1P (First Party) - выручка от продажи товаров, которыми владеет сама Hepsiburada. Это розничная модель: купили у поставщика, продали покупателю. Маржинальность ниже, чем в маркетплейсе, но позволяет управлять ассортиментом и ценами.
Доля 1P в общей выручке - 65,8%. Это значит, что несмотря на статус маркетплейса (3P занимает 68,9% GMV), выручка компании формируется преимущественно от собственных продаж - потому что в 1P в выручке учитывается вся сумма продажи, а в 3P только комиссия.
Выручка 3P - комиссии маркетплейса (млн TRY)
Как считается
3P (Third Party) - комиссии, которые Hepsiburada получает от сторонних продавцов за использование площадки. Несмотря на низкую долю в выручке (12,9%), эта модель формирует основную часть GMV и обладает высокой маржинальностью.
Выручка от доставки HepsiJet (млн TRY)
Как считается
HepsiJet - собственная служба доставки Hepsiburada. Доля в общей выручке - 16,2%. Развитие логистики - стратегическое направление: контроль над доставкой улучшает клиентский опыт и снижает зависимость от внешних подрядчиков.
EBITDA (млн TRY)
Как считается
EBITDA - прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации. Показывает операционную эффективность бизнеса без учёта структуры финансирования. Рост в 3 раза - сильный сигнал улучшения операционной экономики.
Операционный убыток (млн TRY)
Как считается
Операционный результат компании - выручка минус все операционные расходы (включая амортизацию). По итогам Q1 2026 убыток сократился на 38% год к году. Главная разница с EBITDA - вычитание амортизации и обесценения активов.
Чистый убыток (млн TRY)
Как считается
Итоговый финансовый результат за квартал после учёта всех расходов, включая процентные платежи, налоги и финансовые корректировки по IAS 29.
Чистый убыток расширился более чем вдвое - с 465 до 992 млн TRY. По заявлению компании, это связано с инвестициями в рост (маркетинг, технологии) и финансовыми расходами. Операционные показатели (EBITDA, операционный убыток) при этом улучшаются - разрыв возникает в финансовой части.
Свободный денежный поток (млн TRY)
Как считается
FCF (Free Cash Flow) - сколько денег компания заработала за квартал после операционных расходов и капитальных инвестиций. Отрицательный FCF означает, что компания тратит больше денег, чем зарабатывает - покрывая разницу из запасов кэша.
В Q1 у Hepsiburada исторически отрицательный FCF из-за сезонности (после новогодних распродаж выручка ниже). По итогам всего 2025 года FCF был положительным (+8,9 млрд TRY).
Денежные средства на конец квартала (млн TRY)
Как считается
Сумма денежных средств и их эквивалентов на балансе компании на 31 марта. За год снизилась на 11% - компания финансировала инвестиции в рост из накопленных запасов.
Активные покупатели (млн человек)
Как считается
Количество уникальных клиентов, совершивших хотя бы один заказ за последние 12 месяцев. Метрика обновляется на скользящей основе - на 31 марта 2026 это покупатели за апрель 2025 - март 2026.
Прирост скромный (+2,5%), но в условиях стагнации турецкой экономики и насыщенного рынка e-commerce это можно считать удержанием базы.
Частота заказов (раз в год на покупателя)
Как считается
Order Frequency - среднее количество заказов на одного активного клиента за последние 12 месяцев. Рост с 6,4 до 7,2 - ключевой драйвер выручки в Q1 2026: клиентов почти столько же, но они заказывают чаще.
Активные продавцы (тыс.)
Как считается
Количество продавцов, у которых был хотя бы один проданный заказ за последние 12 месяцев. База продавцов почти не растёт - 101,6 тыс. против 99,9 тыс. годом ранее (+1,7%). Это значит, что рост GMV происходит не за счёт расширения каталога, а за счёт более активных продаж существующих продавцов.
Сводная таблица Q1 2026 vs Q1 2025
| Показатель | Q1 2025 | Q1 2026 | Изменение |
|---|---|---|---|
| GMV (млрд TRY) | 45,1 | 57,8 | +28,4% |
| Выручка всего (млн TRY) | 18 827,9 | 23 136,6 | +22,9% |
| - 1P (собственные продажи) | 12 017,0 | 15 226,3 | +26,7% |
| - 3P (маркетплейс) | 2 306,7 | 2 975,4 | +29,0% |
| - Доставка | 3 048,1 | 3 737,0 | +22,6% |
| - Прочее | 1 456,1 | 1 197,9 | -17,7% |
| EBITDA (млн TRY) | 142,4 | 420,3 | +195,1% |
| Операционный убыток (млн TRY) | -717,8 | -442,3 | +38,3% |
| Чистый убыток (млн TRY) | -464,7 | -992,0 | -113,5% |
| Свободный денежный поток (млн TRY) | -1 219,5 | -1 120,2 | +8,1% |
| Денежные средства на конец периода (млн TRY) | 8 941,9 | 7 925,5 | -11,4% |
| Активные покупатели (млн) | 11,3 | 11,6 | +2,5% |
| Заказы (млн шт.) | 16,6 | 20,3 | +22,1% |
| Частота заказов | 6,4 | 7,2 | +13,6% |
| Активные продавцы (тыс.) | 99,9 | 101,6 | +1,7% |
Ключевые выводы по Q1 2026
1. Операционная эффективность улучшается. EBITDA выросла в три раза (с 142 до 420 млн TRY), операционный убыток сократился на 38%. Это значит, что на уровне основной деятельности компания становится прибыльнее.
2. Чистый результат хуже, чем годом ранее. Чистый убыток расширился вдвое - до 992 млн TRY. Разрыв с операционной картиной возникает из-за финансовых расходов (проценты, корректировки IAS 29). При высоких процентных ставках в Турции стоимость обслуживания долга съедает операционный прогресс.
3. Рост за счёт лояльности, а не за счёт новой аудитории. База активных покупателей выросла всего на 2,5%, но частота заказов прибавила 13,6%. Существующие клиенты заказывают чаще - это, как правило, более устойчивая модель роста, чем привлечение новых.
4. Маркетплейсная модель сохраняется. Доля 3P (сторонних продавцов) в GMV - 68,9% (без изменений). Hepsiburada остаётся преимущественно площадкой для продавцов, а не розничным магазином.
5. Что это значит для Kaspi.kz. Hepsiburada консолидируется в отчётность Kaspi с 29 января 2025 года. Улучшение операционных показателей турецкой компании - позитивный сигнал для KSPI. Однако чистый убыток дочерней компании тоже учитывается в консолидированной прибыли Kaspi и оказывает давление на финансовый результат группы.
Комментарии (0)
Чтобы оставить комментарий, пожалуйста войдите или зарегистрируйтесь
Пока нет комментариев. Будьте первым!