Hepsiburada (HEPS). Анализ годовой отчётности.
Данные на этой странице не являются инвестиционной рекомендацией. Размещенная здесь информация должна быть перепроверена вами самостоятельно перед принятием каких-либо важных финансовых решений. Инвестиции связаны с рисками, включая возможность потери капитала.
Информация о компании
Тикер: HEPS (NASDAQ)
Полное название: D-MARKET Electronic Services & Trading
Бренд: Hepsiburada (с турецкого - "тут есть всё")
Сектор: E-commerce / маркетплейс
Штаб-квартира: Стамбул, Турция
Год основания: 2000
IPO: 1 июля 2021 - первая турецкая компания на NASDAQ
Контролирующий акционер: Kaspi.kz (KSPI) - 65,41% с 29 января 2025
Сайт: hepsiburada.com
Раздел для инвесторов: investors.hepsiburada.com
Hepsiburada - один из крупнейших маркетплейсов Турции с населением более 85 млн человек. Бизнес построен по гибридной модели: собственные продажи (1P) и площадка для сторонних продавцов (3P, около 70% оборота). Экосистема включает HepsiPay (платежи и финтех), HepsiJet (доставка), HepsiLojistik (логистика), Hepsiburada Market (продукты), HepsiGlobal (трансграничная торговля).
Почему компания интересна казахстанскому инвестору: 29 января 2025 года Kaspi.kz закрыл сделку по покупке 65,41% акций Hepsiburada за 1 127 млн USD. Теперь результаты Hepsiburada напрямую влияют на консолидированную отчётность Kaspi - крупнейшей по капитализации компании Казахстана.
Особенность учёта: Турция классифицируется как страна с гиперинфляцией, поэтому все финансовые показатели пересчитываются по стандарту IAS 29. Каждый отчёт пересчитывает цифры прошлых периодов по уровню цен на дату последнего отчёта - поэтому абсолютные значения по годам нужно сравнивать с осторожностью.
Источник данных: пресс-релизы Hepsiburada о результатах за 2021, 2022, 2023, 2024 и 2025 годы.
Финансовые показатели 2021-2025
Оборот товаров GMV (млрд TRY)
Как считается
GMV (Gross Merchandise Value) - общая стоимость товаров, проданных через маркетплейс за год, включая собственные продажи и продажи сторонних продавцов. Это главный показатель масштаба для e-commerce платформы.
Резкий рост GMV в 2023 году связан с пересчётом по стандарту IAS 29 (инфляция в Турции в 2022-2023 годах превышала 60% годовых) - не путать с органическим ростом бизнеса.
Заказы (млн штук)
Как считается
Количество выполненных заказов за год. Показывает реальную операционную нагрузку и востребованность платформы.
Выручка (млн TRY)
Как считается
Выручка - деньги, которые получила компания. Это сумма всех источников: собственные продажи (1P), комиссии маркетплейса (3P), доставка и прочее.
Сумма выручки сильно меньше GMV, потому что в случае маркетплейса (3P) компания получает только комиссию, а не всю стоимость товара.
EBITDA (млн TRY)
Как считается
EBITDA - прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Показывает, насколько прибылен сам бизнес без учёта финансовых расходов.
Hepsiburada вышла в плюс по EBITDA в 2023 году. В 2025 EBITDA снова снизилась из-за инвестиций в рост и роста расходов на рассрочку платежей.
Чистый результат (млн TRY)
Как считается
Чистая прибыль или убыток после всех расходов и налогов. Hepsiburada за 5 лет показала прибыль только однажды (2023). Убытки связаны с инвестициями в рост, инфляционными корректировками и процентными расходами.
| Сегмент | Сумма (млн TRY) | Доля |
|---|---|---|
| 1P - собственные продажи | 57 102.8 | 67.5% |
| 3P - комиссии маркетплейса | 9 874.5 | 11.7% |
| Доставка и логистика | 12 355.7 | 14.6% |
| Прочее | 5 318.8 | 6.3% |
| Итого | 84 651.8 | 100% |
Около двух третей выручки даёт собственная торговля (1P). Маркетплейс (3P) даёт меньшую долю выручки, но при этом обеспечивает основную часть оборота - около 68% GMV.
Активные покупатели (млн чел.)
Как считается
Количество клиентов, которые сделали хотя бы один заказ за последние 12 месяцев. База покупателей стабильна на уровне 11-12 млн - компания практически достигла потолка по проникновению на турецком рынке.
Активные продавцы (тыс.)
Как считается
Количество продавцов на маркетплейсе, у которых был хотя бы один заказ за последние 12 месяцев. Стабильно около 100 тыс. - база продавцов сформирована, рост идёт за счёт качества (объёмов с продавца), а не количества.
Свободный денежный поток (млн TRY)
Как считается
Свободный денежный поток (FCF) - деньги, которые остаются после операционной деятельности и капитальных вложений. С 2023 года Hepsiburada генерирует положительный FCF, в 2025 году - рекордные 8,9 млрд TRY.
Денежные средства на конец года (млн TRY)
Как считается
Объём денежных средств и эквивалентов на балансе компании на 31 декабря каждого года. Подушка ликвидности росла с 2022 года, на конец 2025 - 11,3 млрд TRY.
Важно: пересчёт по IAS 29
Турция официально признана страной с гиперинфляцией с 2022 года. По стандарту IAS 29 финансовая отчётность пересчитывается на покупательную способность валюты на отчётную дату. Это значит, что в каждом новом отчёте цифры прошлых лет публикуются заново - в "сегодняшних деньгах".
На этой странице данные собраны из разных пресс-релизов:
- 2021-2022 - из отчёта за FY 2022 (цены в TRY на 31.12.2022)
- 2023 - из отчёта за FY 2024 (цены в TRY на 31.12.2024)
- 2024-2025 - из отчёта за FY 2025 (цены в TRY на 31.12.2025)
Из-за этого прямое сравнение абсолютных значений по годам не вполне корректно. Лучше смотреть на динамику внутри пары соседних лет (где данные сопоставимы) и на качественные тренды: рост числа заказов, выход в EBITDA-плюс, генерация FCF.
Комментарии (0)
Чтобы оставить комментарий, пожалуйста войдите или зарегистрируйтесь
Пока нет комментариев. Будьте первым!