Отчётность Казатомпрома за 1-е полугодие 2026 года: выручка выросла на 9%, а прибыль снизилась на 9%

Казатомпром (KZAP) - крупнейший в мире производитель природного урана: по данным аналитической компании UxC, на которые ссылается Казатомпром, в 2025 году на неё пришлось 20% мировой добычи, а с учётом всех казахстанских производителей - около 39%. Компания опубликовала результаты за первое полугодие 2026 года (шесть месяцев, закончившихся 30 июня) 21 августа 2026 года. Это промежуточная неаудированная консолидированная отчётность по международным стандартам. Финансовые результаты Казатомпром публикует только раз в полугодие и за год: за первый и третий кварталы выходит лишь операционный отчёт без выручки и прибыли. Поэтому данные за второй квартал в этом разборе - это шесть месяцев с начала года.

Выручка выросла, прибыль снизилась

Выручка за полугодие составила 717,8 млрд тенге - на 8,7% больше, чем годом ранее (660,2 млрд тенге). Чистая прибыль при этом снизилась на 8,7% - до 240,4 млрд тенге против 263,2 млрд тенге. Операционная прибыль осталась на прошлогоднем уровне: 252,6 млрд тенге против 253,7 млрд тенге.

Для акционеров самого Казатомпрома картина хуже. Из чистой прибыли им принадлежит 156,6 млрд тенге - на 22,5% меньше, чем годом ранее (202,1 млрд тенге). Прибыль на одну акцию снизилась с 779 до 604 тенге. Причина в том, что многие рудники принадлежат Казатомпрому не целиком: у партнёров есть доли, например 40% в Инкае. Выручка и прибыль таких предприятий входят в отчёт полностью, но часть прибыли причитается партнёрам. Эта часть выросла на 37% - до 83,9 млрд тенге (61,2 млрд тенге годом ранее), потому что у таких предприятий выросла цена реализации.

Что происходило с ценами и объёмами

Цена урана росла: средняя спотовая цена (цена сделок на свободном рынке) за полугодие - 85,98 доллара за фунт против 69,11 доллара годом ранее (+24%). Средняя цена реализации Казатомпрома выросла меньше - до 64,51 доллара за фунт (+13%). Компания объясняет разрыв тем, что часть поставок по долгосрочным контрактам идёт по фиксированным ценам и верхним предельным ценам, установленным при более низком рынке.

Объёмы:

• Добыча (по доле участия Казатомпрома) выросла на 10% - до 7 054 тонн, на 100% основе - на 9%, до 13 291 тонны. Во втором квартале по доле участия добыто 3 807 тонн (+10%).
• Продажи самой компании снизились на 13% - до 6 083 тонн: компания объясняет это сроками запросов клиентов на поставку, а не изменением портфеля контрактов. Во втором квартале продажи составили 4 548 тонн (+3%) по цене 66,61 доллара за фунт (+14%). Продажи по Группе в целом (вместе с дочерними предприятиями) за полугодие почти не изменились - 7 586 тонн (-1%).
• Запасы готового урана выросли: по Группе - до 8 245 тонн (+23% за год), у самой компании - до 6 200 тонн (+15%). Причина - добыча выросла, а продажи нет.

Почему прибыль не растёт вместе с ценой

Цены выросли, но расходы выросли ещё быстрее: себестоимость реализации - 427,5 млрд тенге (+14%), валовая прибыль - 290,3 млрд тенге (+1%). Что именно давит:

• Налог на добычу полезных ископаемых вырос вдвое: 119,5 млрд тенге против 59,9 млрд тенге (+100%). С 1 января 2026 года ставка этого налога стала зависеть от объёма добычи по каждому контракту и от цены урана: в среднем по Группе она составила 12,4% против 9% годом ранее.
• Подорожала серная кислота, без которой не работает добыча методом подземного выщелачивания: средняя цена выросла на 38,7% - до 97 312 тенге за тонну. Компания называет причинами удорожание сырья и временный дефицит на местном рынке. Серная кислота - около 15,3% производственных затрат добывающих предприятий.
• Выросли износ и амортизация (+30%, до 62,8 млрд тенге) и зарплаты (+21%, до 40,7 млрд тенге): компания наращивает добычу, увеличилась численность производственного персонала.
• Денежная себестоимость добычи одного фунта урана по доле участия (показатель C1) выросла на 37% - до 24,48 доллара. Полная себестоимость с учётом капитальных затрат (показатель AISC) выросла на 25% - до 38,45 доллара. Компания связывает это с налогом на добычу, серной кислотой и крепким тенге.
• Крепкий тенге: средний курс - 486,34 тенге за доллар против 512,08 тенге. Около 93% выручки Группы в долларах, а основная часть расходов - в тенге, поэтому укрепление тенге уменьшает прибыль в тенге.

Ниже операционной прибыли добавились потери. Прочий результат - убыток 16,1 млрд тенге против дохода 4,5 млрд тенге годом ранее: курсовой убыток вырос до 19,4 млрд тенге (12,7 млрд тенге годом ранее), финансовые доходы снизились до 24,3 млрд тенге (30,9 млрд тенге), финансовые расходы выросли до 14,5 млрд тенге (9,0 млрд тенге). Доля в результатах совместных и ассоциированных предприятий снизилась на 5% - до 61,4 млрд тенге. В итоге прибыль до налогов - 297,8 млрд тенге, на 8% меньше, чем годом ранее.

Деньги и долг

Операционный денежный поток - 239,6 млрд тенге против 532,9 млрд тенге годом ранее (-55%). Причины, по словам компании: в 2025 году пришли деньги за уран, проданный в декабре 2024 года, а в 2026 году за уран, проданный в декабре 2025 года, поступило меньше (-338,7 млрд тенге поступлений от покупателей), плюс выросли налоговые платежи (+49,3 млрд тенге) из-за налога на добычу.

Денежные средства на 30 июня 2026 года - 360,7 млрд тенге: на 4% больше, чем в начале года, но на 38% меньше, чем год назад. Здесь сказалось погашение облигаций на 100 млн долларов в июне 2026 года.

Долг (без гарантий) - 203,6 млрд тенге, то есть денег у компании больше, чем долга: чистая денежная позиция - 157,1 млрд тенге. Структура долга изменилась: банковские займы выросли с 90,4 до 138,7 млрд тенге (+53%), небанковские снизились с 117,1 до 64,4 млрд тенге (-45%). Средняя ставка по займам снизилась с 7,14% до 6,24%, доля займов с фиксированной ставкой выросла с 49% до 74%.

Баланс на конец июня 2026 года

Активы составляли 4,43 трлн тенге (+9,9% с начала года), обязательства - 1,35 трлн тенге (+72,1%), собственный капитал - 3,07 трлн тенге (-5,2%; на конец 2025 года - 3,24 трлн тенге). Обязательства выросли в основном потому, что на 30 июня числились объявленные, но ещё не выплаченные дивиденды: 335,2 млрд тенге. Капитал снизился, потому что объявленные дивиденды превысили прибыль за полугодие. Запасы выросли на 29% - до 534,4 млрд тенге, НДС к возмещению - на 27%, до 347,7 млрд тенге.

Дивиденды

На собрании акционеров 26 мая 2026 года принято решение о дивиденде за 2025 год: 1 292,27 тенге на акцию, всего 335,2 млрд тенге. Выплата завершена 29 июля 2026 года. Даты и размеры выплат - в календаре дивидендов.

Что дальше

Компания сохранила прогноз по объёмам на 2026 год (добыча на 100% основе - 27 500-29 000 тонн, по доле участия - 14 500-15 500 тонн, продажи Группы - 19 500-20 500 тонн, продажи самой компании - 13 100-14 100 тонн) и пересмотрела все финансовые показатели из-за крепкого тенге. Прогнозный курс теперь 490 тенге за доллар вместо 540. Что изменилось:

• выручка Группы - 2,1-2,2 трлн тенге (раньше 2,2-2,3 трлн тенге);
• денежная себестоимость добычи (C1) - 25,50-27,00 доллара за фунт (раньше 23,50-25,00);
• полная себестоимость с капитальными затратами (AISC) - 39,00-40,50 доллара за фунт (раньше 35,00-36,50);
• капитальные затраты добывающих предприятий - 435-450 млрд тенге (раньше 415-430 млрд тенге): дороже серная кислота и больше бурение.

Чтобы выйти на ориентир по выручке, во втором полугодии нужно выручить около 1,38-1,48 трлн тенге - примерно вдвое больше, чем в первом. Компания напоминает, что на рынке урана результаты полугодий редко показывают картину года: продажи зависят от графика запросов клиентов.

Что ещё влияет на результаты:

• Строительство завода по производству серной кислоты в Казахстане (ТОО Taiqonyr Qyshqyl Zauyty) задерживается: из-за приостановки работ после обнаружения возможных палеонтологических образцов срок запуска сдвинулся с первого квартала 2027 года на период от третьего квартала 2027 года до первого квартала 2028 года. Пока завод не построен, дефицит и цены на серную кислоту остаются фактором риска.
• 29 июля 2026 года запущен цех переработки на месторождении Жалпак мощностью до 500 тонн в год, выход на проектные 900 тонн планируется в 2027 году.
• 17 июля 2026 года фонд ANU Energy, в который компания вложила 24,25 млн долларов в 2022 году, распределил в её пользу 24,4 млрд тенге.

Полные квартальные показатели Казатомпрома в динамике - на странице квартальной отчётности компании.