Отчётность KEGOC за 1-е полугодие 2026 года: выручка выросла на 31%, чистая прибыль - на 59%

KEGOC (KEGC) - национальный системный оператор: компания управляет высоковольтными сетями, по которым электроэнергия передаётся между регионами Казахстана, и диспетчеризует работу энергосистемы. KEGOC опубликовал консолидированную отчётность за первое полугодие 2026 года (шесть месяцев, закончившихся 30 июня). На сайте Казахстанской фондовой биржи она появилась 14 августа 2026 года. Отчётность промежуточная, но прошла полный аудит: аудитор RSM Qazaqstan 4 августа 2026 года выразил положительное мнение без оговорок.

Выручка и прибыль выросли

Выручка за полугодие составила 240,1 млрд тенге - на 31,1% больше, чем годом ранее (183,1 млрд тенге). Только во втором квартале (апрель-июнь) выручка составила 113,6 млрд тенге против 95,1 млрд тенге годом ранее (+19,5%).

Чистая прибыль за полугодие выросла на 59,4% - до 54,6 млрд тенге (34,3 млрд тенге годом ранее). Прибыль на одну акцию - 198,42 тенге против 124,45 тенге. Второй квартал принёс 21,3 млрд тенге, что на 35,3% больше, чем во втором квартале 2025 года, но меньше, чем 33,4 млрд тенге в первом квартале 2026 года. Во втором квартале отражена переоценка части основных средств, которая уменьшила прибыль до налогов на 8,0 млрд тенге (подробнее ниже).

Валовая прибыль, то есть выручка за вычетом себестоимости оказанных услуг, выросла на 70,5% - до 87,5 млрд тенге. Выручка росла заметно быстрее затрат: себестоимость выросла на 15,8% - до 152,6 млрд тенге.

Почему выросла выручка

Рост выручки в основном связан с повышением тарифов, а не с ростом объёма услуг:

• Пользование национальной электрической сетью - главная услуга, почти половина выручки: 118,5 млрд тенге, на 39,7% больше, чем годом ранее. Объём услуги при этом вырос всего на 3,9% - до 39,9 млрд кВт·ч. Тарифы на услуги KEGOC утверждает комитет по регулированию естественных монополий: на пользование сетью - 2,452 тенге за кВт·ч с 1 апреля 2025 года, 2,860 с 1 октября 2025 года, 2,892 с 1 апреля 2026 года и 3,216 с 1 мая 2026 года (всего +31% с апреля 2025 года).
• Передача электроэнергии принесла 49,0 млрд тенге (+28,2%), хотя переданный объём снизился на 4,8%. Техническая диспетчеризация - 27,1 млрд тенге (+28,9%) при росте объёма на 1,8%. По этим услугам тарифы тоже повышались.
• Часть выручки - перепродажа электроэнергии: для компенсации межгосударственного сальдо перетоков и балансировки рынка. По правилам рынка расходы KEGOC на такие покупки возмещаются равными доходами от продажи, поэтому на прибыль эта часть почти не влияет.

Затраты и переоценка сети

Что изменилось в расходах за полугодие:

• Технологический расход электроэнергии (потери при передаче по сетям) вырос на 32,3% - до 48,9 млрд тенге против 37,0 млрд тенге годом ранее.
• Расходы на оплату труда в себестоимости выросли на 17,6% - до 22,1 млрд тенге.
• Расходы на эксплуатацию и ремонт выросли на 29,9% - до 5,5 млрд тенге.
• Износ и амортизация немного снизились - до 27,5 млрд тенге (28,0 млрд тенге годом ранее).

Отдельно во втором квартале компания переоценила активы национальной электрической сети. Независимый оценщик определил их справедливую стоимость на 1 мая 2026 года в 807,6 млрд тенге. Результат:

• прирост стоимости на 19,5 млрд тенге отражён не в прибыли, а в прочем совокупном доходе (после налога - 15,6 млрд тенге);
• по части активов стоимость, наоборот, пришлось снизить: убыток от переоценки 11,5 млрд тенге вошёл в расходы, а по другим, ранее уценённым активам стоимость вернули - доход 3,5 млрд тенге. В сумме это уменьшило прибыль до налогов на 8,0 млрд тенге.

С учётом переоценки общий совокупный доход за полугодие составил 70,2 млрд тенге - вдвое больше, чем годом ранее (34,3 млрд тенге).

Баланс на конец июня 2026 года

На 30 июня 2026 года активы составляли 1,23 трлн тенге (+8,1% с начала года), обязательства - 385,0 млрд тенге (+13,0%), собственный капитал - 844,1 млрд тенге (+6,0%). Балансовая стоимость одной акции выросла с 2 870 до 3 045 тенге.

Основные средства выросли до 1,01 трлн тенге (+3,4%), а авансы, выданные на покупку долгосрочных активов, - с 19,3 до 49,6 млрд тенге: компания строит новые линии электропередачи. Долгосрочные займы увеличились с 4,0 до 53,9 млрд тенге. За полугодие компания привлекла 32,0 млрд тенге у Банка Развития Казахстана (ставка 12,6%, погашение до 2041 года) и 20,0 млрд тенге у Азиатского банка развития (погашение до 2037 года). Деньги идут на два проекта: линию 500 кВ Карабатан - Ульке для объединения энергосистемы Западного Казахстана с единой энергосистемой страны и усиление сети Южной зоны (линии 500 кВ Шу - Жамбыл и Жамбыл - Шымкент).

Денежные средства выросли с 56,0 до 59,2 млрд тенге, а кредиторская задолженность снизилась с 34,0 до 14,5 млрд тенге.

Дивиденды

KEGOC платит дивиденды по итогам каждого полугодия. 12 июня 2026 года выплачены дивиденды за второе полугодие 2025 года - 81,00 тенге на акцию, всего 22,3 млрд тенге. За первое полугодие 2026 года, по сообщению компании на бирже от 12 октября, выплата начнётся 1 ноября 2026 года: 81,25 тенге на акцию, всего 22,37 млрд тенге. Решение принимало внеочередное собрание акционеров 8 октября. Даты и размеры выплат - в календаре дивидендов.

Что дальше

Несколько фактов из отчётности, которые будут влиять на результаты следующих периодов:

• Действующие тарифы утверждены на период до 30 сентября 2026 года, решений о тарифах на более поздний срок в отчёте нет. Раз рост выручки в основном связан с тарифами, дальнейшая динамика зависит от решений регулятора.
• Инвестиционная программа продолжается: в июле 2026 года компания привлекла ещё 31,4 млрд тенге и 4,6 млн евро у Европейского банка реконструкции и развития (погашение в 2044 году) и 19,4 млрд тенге у Азиатского банка развития (погашение в 2037 году, ставка 17,0036% годовых до октября 2029 года). Часть процентов по этим займам пока включается в стоимость строящихся объектов, а не в расходы: за полугодие так учтено 1,4 млрд тенге.
• Аудитор назвал оценку активов сети ключевым вопросом аудита. Компания указывает, что начала бы признавать обесценение, если бы ставка дисконтирования (она показывает, насколько оценщик обесценивает будущие доходы сети) выросла с 16,02% до 18,73% или долгосрочный темп роста доходов снизился с 5,024% до 2,62%.

Полные квартальные показатели KEGOC в динамике - на странице квартальной отчётности компании.