Казатомпром (KZAP) и U3O8

Что такое U3O8

U3O8 - это химическая формула закиси-окиси урана, или уранового концентрата. Именно этот продукт является основной продукцией Казатомпрома и упоминается в операционных отчётах компании.

Простое название: "жёлтый кек" (yellow cake) - жёлтый порошок, который упаковывают в стальные бочки. Это стандартная форма для торговли и транспортировки уранового сырья на мировом рынке.

Около 85% массы этого порошка - чистый уран.

Это не готовое топливо для АЭС

U3O8 - промежуточная форма сырья, на стадии до обогащения. Атомные электростанции его не используют напрямую.

Полная цепочка от руды до электроэнергии:

Добыча урана (подземное скважинное выщелачивание)
Получение жёлтого кека → концентрат U3O8 ← зона работы Казатомпрома
Конверсия в газообразный уран
Обогащение
Изготовление топливных таблеток
Сборка тепловыделяющих элементов
Использование на АЭС → электроэнергия

Казатомпром работает только на первых двух шагах. Конверсией, обогащением, топливными сборками компания не занимается. Её бизнес - добыть уран и продать концентрат.

Метод добычи - подземное выщелачивание

В Казахстане уран добывают методом подземного скважинного выщелачивания:

В пласт через скважины закачивается специальный раствор
Раствор растворяет уран в породе
Уран поднимается на поверхность вместе с раствором
Дальше идёт переработка в U3O8

Преимущества метода:

Дешевле традиционных шахт
Меньше воздействия на ландшафт и окружающую среду
Конкурентная себестоимость

Это основной метод добычи урана в Казахстане.

Бизнес из одного продукта

Более 90% того, что продаёт Казатомпром - это U3O8. По сути, у компании один продукт - сырьё.

Финансы компании напрямую зависят от цены на уран:

Цена урана	Выручка	Прибыль	Дивиденды
Растёт	Растёт	Растёт	Растёт
Падает	Падает	Падает	Падает

Конечно, есть и другие факторы - объёмы добычи, структура контрактов, валютный курс. Но цена на уран - один из главных факторов, влияющих на стоимость акций KZAP.

На что смотреть в операционных отчётах

Если разбираете отчёт Казатомпрома, обращайте внимание на:

Объём добычи U3O8 (сколько произвели)
Объём продаж U3O8 (сколько отгрузили)
Среднюю цену реализации (по какой цене продали)
Спотовую цену U3O8 (рыночный ориентир)

Если растёт добыча, продажи и цена - выручка компании увеличивается. Это база, которую нужно понимать перед погружением в детали отчётности.

Связанные материалы

Все операционные показатели Казатомпрома - таблицы и диаграммы по производству, продажам и ценам
Финансовая отчётность KZAP - годовые показатели