Зачем разбираться со структурой владения
Чтобы правильно читать и воспринимать отчётность Казатомпрома, важно понимать структуру владения компании. Казатомпром - крупнейший производитель урана в мире и национальная компания Казахстана. Особенность в том, что компания работает не через прямое владение месторождениями, а через сеть совместных предприятий с иностранными партнёрами. Это так называемая модель работы через СП (совместные предприятия), а не модель 100% владения.
Кто владеет Казатомпромом
- 75% капитала компании принадлежит государственному фонду Казахстана - Самрук-Казына
- 25% находится в свободном обращении (free float) на Лондонской бирже (LSE) и бирже AIX (Astana International Exchange)
То есть по сути это государственная компания на 75%. Акции Казатомпрома можно покупать как на британской бирже, так и на казахстанских биржах AIX и KASE.
Модель совместных предприятий
География партнёров по совместным предприятиям достаточно широкая. Иностранные инвесторы заходят и совместно с Казатомпромом разделяют долю владения тем или иным месторождением. Каждый партнёр входит в одно или несколько совместных предприятий, добывает уран и забирает его пропорционально своей доле.
Сотрудничество ведётся с компаниями из следующих стран:
- Россия (Росатом, Uranium One)
- Канада
- Китай
- Япония
- Франция
Как считается выручка Казатомпрома
Не вся добыча совместных предприятий считается выручкой Казатомпрома - только его доля. Например, если СП добыло 100 тонн урана, а доля Казатомпрома в этом СП составляет 40%, то на компанию будет приходиться только 40 тонн.
Примеры долей в месторождениях
| Месторождение | Партнёры | Доля Казатомпрома |
|---|---|---|
| Будёновское | Казахстан, Россия | 50/50 (паритет) |
| Инкай | Казахстан, Канада | 60/40 (контроль у Казахстана) |
| Харасан | Казахстан, Россия, Китай | трёхстороннее СП |
| Заречное | Казахстан, Россия | 50/50 (паритет) |
| Акдала, Южный Инкай | большая часть у Российской Федерации | - |
Зачем такая международная структура
Через модель СП Казахстан решает сразу несколько задач:
- Привлечение инвестиций - партнёры финансируют разработку месторождений. Добыча урана - дорогая область, требующая больших капитальных вложений
- Решение вопроса сбыта - каждый партнёр обеспечивает спрос на свою долю урана у себя на рынке
- Доступ к технологиям - каждый партнёр приносит свои технологии добычи и переработки
- Сохранение контроля над ресурсами - Казахстан сохраняет контроль, а иностранные партнёры получают физический уран пропорционально своей доле
Главный вывод
Когда смотрите отчётность Казатомпрома, помните: общая добыча в стране не равна доходу Казатомпрома. Часть добытого урана уходит иностранным партнёрам по их долям в совместных предприятиях, и в выручке компании эта часть не отражается.
Для просмотра полного текста оформите подписку
Комментарии (0)
Чтобы оставить комментарий, пожалуйста войдите или зарегистрируйтесь
Пока нет комментариев. Будьте первым!