О росте капитала Kaspi на 55% в 1 квартале 2026 года

О чём этот обзор

Капитал Kaspi.kz по итогам 1 квартала 2026 года вырос на 55% год к году - с 1,78 трлн до 2,78 трлн тенге. Разбираю в видео, откуда такой рост и почему он не результат разовой переоценки или допэмиссии.

Ключевые причины

• Накопленная прибыль - за 4 квартала Kaspi заработал около 1,07 трлн тенге чистой прибыли, и почти всю её оставил в компании
• Сокращение дивидендов - payout ratio упал до 64% (раньше выплачивали почти всю прибыль). На дивиденды ушло около 7% заработанного, остальное осталось в капитале
• Консолидация Hepsiburada - сделка закрыта 28 января 2025, 86% доли турецкого e-commerce. На балансе появился гудвилл 449 млрд тенге и доля миноритариев 91 млрд
• Стратегия роста - удержанные деньги идут на развитие в Турции, рост кредитного портфеля (+23% YoY) и операции на казахстанском рынке

Чего НЕТ среди причин

• Допэмиссии акций (уставный капитал без изменений)
• Переоценки активов (revaluation reserve даже ушёл в минус)
• Разовых бухгалтерских корректировок

Это органический рост через retained earnings.

Полная квартальная отчётность Kaspi с диаграммами по всем показателям: https://datareport.kz/company/kspi/quarterly